Multiples

Durch Multiples ermitteln Sie einen marktnahen Unternehmenswert, was ein realistisches Bild in Hinblick auf einen geplanten Firmenverkauf ermöglicht. Konkret berechnet sich beim Multiplikatorverfahren, wie die Bewertungsmethode auf Basis von Multiples genannt wird, der Unternehmenswert, indem eine Multiplikator auf eine Betriebskennzahl angewendet wird. Der beigezogene Multiplikator ergibt sich aus der Analyse bereits abgeschlossener Unternehmensverkäufe in vergleichbarer Grösse, Struktur und Branche und der Ermittlung von Durchschnittswerten. In der Praxis werden für diese Methode am häufigsten die Kennzahlen Umsatz, EBITDA (Gewinn vor Abschreibungen, Finanzergebnis und Steuern), EBIT (Gewinn vor Finanzergebnis und Steuern) und Reingewinn gewählt. Zu beachten gilt es, dass bereinigte Kennzahlen zur Anwendung werden, sprich Sondereffekte vorgängig eliminiert werden müssen.

Zentrale Aspekte der Multiples-Methode in der Unternehmensbewertung

• Vergleichbarkeit: Durch Beizug von Transaktionen ähnlicher Unternehmen zur Ermittlung der jeweiligen Multiples bilden Multiples eine marktnahe Perspektive ab. Sie helfen somit, eine realistische Bewertung hinsichtlich eines möglichen Kaufpreises für das betreffende Unternehmen abzuleiten.
• Einfache Anwendung: Nach erfolgter Transaktionsanalyse und Ermittlung eines realistischen Multiples lässt sich dieses einfach auf die jeweilige Kennzahl anwenden.
• Verfügbarkeit der Daten: Entscheidend ist für die Ermittlung zuverlässiger Multiples, die Verfügbarkeit einer genügend grossen Anzahl an Transaktionsdaten. Diese Voraussetzung muss erfüllt sein, wenn man eine hohe Aussagekraft des Multiples erlangen möchte.

Aufgrund der vorgenannten Faktoren haben Multiples im Rahmen von Unternehmensverkäufen eine hohe Relevanz, da sie die tatsächliche Marktsituation abbilden. Zum Vergleich: Eine theoretisch ermittelte Unternehmensbewertung auf Basis anderer Methoden, welche die im Markt erzielten Kaufpreise ausser Acht lassen, haben eine viel geringere Aussagekraft, während mit Multiples ein realistischer Erwartungswert ermittelt werden kann.

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