Residualwert
Der Residualwert schätzt den Wert einer Anlage oder eines Unternehmens nach Abzug aller Kosten und Verbindlichkeiten. Er wird häufig im Zusammenhang mit Firmenbewertungen verwendet. Hierbei werden bei der Bewertung mittels der DCF-Methode die Cashflows für eine bestimmte Zeitperiode projektiert und auf den aktuellen Zeitpunkt diskontiert, um den Barwert zu ermitteln. Anschliessend wird der Residualwert berechnet, indem der Barwert des erwarteten zukünftigen Cashflows vom geschätzten Unternehmenswert am Ende des Betrachtungszeitraums abgezogen wird.
Der Einbezug des Residualwertes in die Bewertung eines Unternehmenswertes hat verschiedene Vorteile. Einige davon werden nachfolgend erläutert.
Berücksichtigung von langfristigem Wert
Der Residualwert berücksichtigt den langfristigen Wert eines Unternehmens, welcher über den Zeitraum einer detaillierten Finanzplanung hinausgeht. Besonders relevant ist die Verwendung des Residualwerts für Unternehmen, welche ein Anlagevermögen mit langlebigen Vermögenswerten besitzen.
Ergänzung zum Barwert der zukünftigen Cashflows
Der Residualwert ergänzt den Barwert der zukünftigen Cashflows. Gemeinsam erlauben beide Ansätze eine umfassendere Schätzung des Unternehmenswerts.
Flexible Anwendung
Der Residualwert kann nicht nur für die Bewertung eines Unternehmenswertes, sondern auch für weitere Fälle verwendet werden. Beispielsweise wird der Residualwert auch im Zusammenhang mit der Bewertung einzelner Vermögenswerte genutzt.
Nebst den genannten Vorteilen kann die Verwendung des Residualwertes auch diverse Implikationen zur Folge haben. Nachfolgend werden einige dieser einzeln präzisiert.
Unsicherheit
Die Schätzung des Residualwerts basiert auf Annahmen zukünftiger Entwicklungen, wie beispielsweise zukünftiges Unternehmenswachstum oder zukünftige Cashflows. Diese Annahmen können aufgrund von Unvorhersehbarkeiten schwierig zu treffen sein. Dadurch wird die Genauigkeit eines Residualwerts negativ beeinflusst.
Prognoseschwierigkeiten
Um den Residualwert zu schätzen, müssen Prognosen über einen langen Zeitraum getroffen werden. Dies kann schwierig sein, da sich wirtschaftliche Bedingungen, Branchentrends und auch die Wettbewerbssituation im Laufe der Zeit ändern können.
Subjektivität
Die Schätzung des Residualwerts kann von Person zu Person unterschiedlich ausfallen. Dies ist deshalb der Fall, weil Unterschiede in der Wahrnehmung oder den Annahmen auftreten.
Insgesamt kann der Einbezug des Residualwerts hinsichtlich Unternehmenswertberechnung dazu beitragen, dass eine umfassende Schätzung eines Unternehmenswertes geliefert werden kann. Dabei berücksichtigt diese sowohl die kurzfristige als auch die langfristige Perspektive.